Dans son papier, “Separating Winners from Losers among LowBook-to-Market Stocks using Financial Statement Analysis”, Partha S. Mohanram professeur à Colombia développe une méthode à partir du F-score de Piotroski.
Calcul du G-Score un point est attribué pour chaque règle rencontrée sinon zéro, le maximum de point est donc de huit.
Calcul du G-Score un point est attribué pour chaque règle
rencontrée sinon zéro, le maximum de point est donc de huit. Les critères 1 à 3 sont basé sur le bénéfice et le cash-flow, les critères 4 à 5 sur la stabilité des bénéfices et des ventes, les critères 6 à 8 sur les amélioration à long terme.
Calcul
- ROA supérieur à la médiane de l’industrie.
- CFOROA le cash-flow ROA doit-être supérieur à la médiane de son industrie.
- Cash-flow supérieur au bénéfice
- Volatilité du bénéfice inférieur à la médiane de son industrie
- Volatilité des ventes inférieures à la médiane de son industrie
- Ratio R&D sur actif supérieur à la médiane de son industrie
- Ratio Capex sur actif supérieur à la médiane de son industrie
- Ratio publicité sur actif supérieur à la médiane de son industrie
Une stratégie long/short en sélectionnant le quintile supérieur des actions ayant un P/B élevé, entreprises avec un G-Score élevé (6, 7,8) moins les entreprises avec un G-Score faible (1,2) a permis d’obtenir un rendement de 18% par an pendant la période 1978-2001.
Très peu d'entreprise atteigne un G-SCORE de 8, un Backesting sur les 3 dernières année donne un rendement de 17.4%; un G-score de 8 combiné à un PB < 1.6 donne un rendement de 25,1%; la combinaison d’G-Score élevé (6,7,8) et d’un F-score élevé (7,8,9) donne un rendement de 41.7%
| Company | Ticker | Mohanram Score | Price/ Book | Return on Assets | Piotroski Score | P/E using 12 mo EPS | Debt/ Tot Cap | Price/ Cash Flow | EV/EBITDA 12 Mo |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Deluxe Corp | DLX | 8 | 4.19 | 12.3 | 9 | 9.68 | 62.28 | 6.69 | 6.3 |
| Newmarket Corp | NEU | 8 | 5.15 | 18.63 | 7 | 16.03 | 16.14 | 15.58 | 10.27 |
| First Intst Mt | FIBK | 8 | 0.92 | 0.73 | 7 | 13.42 | 13.04 | 9.42 | 2.37 |
| Hasbro Inc | HAS | 8 | 3.2 | 8.55 | 7 | 14.07 | 47.81 | 8.49 | 7.24 |
| Nvr Inc | NVR | 8 | 3.45 | 7.52 | 7 | 32.98 | 30.28 | 35.6 | 19.21 |
| Volterra Semi | VLTR | 8 | 2.22 | 12.44 | 8 | 17.69 | 0.1 | 16.67 | 10.87 |
| Glatfelter | GLT | 8 | 1.42 | 4.99 | 7 | 13.83 | 28.63 | 6.36 | 6.02 |
| Univest Corp Pa | UVSP | 8 | 1.04 | 0.96 | 7 | 13.99 | 0.27 | 12.88 | 7.89 |
| Wabtech | WAB | 8 | 3.47 | 10.25 | 7 | 18.56 | 26.02 | 19.12 | 14.05 |
| Qad Inc-A | QADA | 8 | 2.79 | 4.44 | 6 | 23.6 | 20.42 | 11.17 | 5.02 |
| Ppg Inds Inc | PPG | 8 | 5.14 | 8.02 | 6 | 17.52 | 44.89 | 12.59 | 9.99 |
| Hcc Ins Hldgs | HCC | 8 | 1.11 | 3.8 | 7 | 10.63 | 13.54 | 13.34 | 10.36 |
| Danaher Corp | DHR | 8 | 2.2 | 7.23 | 6 | 19.25 | 19.73 | 15.77 | 13.87 |
| Commvault Systm | CVLT | 8 | 11.05 | 9.43 | 6 | 80.28 | 0 | 83.79 | 51.1 |
| Mine Safety App | MSA | 8 | 3.35 | 8.02 | 6 | 18.11 | 38.26 | 14.44 | 12.3 |
| Sigma Aldrich | SIAL | 8 | 3.78 | 12.96 | 5 | 20.05 | 10.95 | 16.3 | 11.82 |
| Telenav Inc | TNAV | 8 | 1.53 | 10.37 | 5 | 12.55 | 0 | 7.22 | 1.99 |
| Irobot Corp | IRBT | 8 | 2.04 | 9.44 | 5 | 18.42 | 0 | 11.86 | 6 |
| Materion Corp | MTRN | 8 | 1.33 | 3.01 | 4 | 24.1 | 13.13 | 6.75 | 6.25 |
| Micrel Inc | MCRL | 8 | 2.51 | 6.9 | 4 | 28.4 | 0 | 13.53 | 7.96 |
G-score de quelques actions Européennes.
| Company | Ticker | Domiciled Country | Piotroski Score | Mohanram Score | P/E TTM | Return on Equity | ROI 5 Yr Avg | Debt/ Tot Cap | Price/ Book | Price/ Cash Flow | Price/ Sales | EV/ EBITDA 12 Mo |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vistaprint Nv | VPRT | Netherlands | 6 | 7 | 31.3 | 17.97 | 17.8 | 56.56 | 5.86 | 11.41 | 1.1 | 11.67 |
| Basf Se | BAS | Germany | 5 | 7 | 13.61 | 19.26 | 13 | 24.88 | 2.78 | 7.12 | 0.88 | 5.28 |
| Siemens Ag-Adr | SIE | Germany | 5 | 7 | 15.42 | 15.11 | 10.2 | 35.03 | 2.35 | 9.43 | 0.95 | 6.73 |
| Sap Ag Adr | SAP | Germany | 4 | 7 | 22.62 | 25.46 | 27.7 | 13.74 | 5.86 | 18.32 | 4.86 | 12.48 |
| CGG VERITAS | GA | France | 8 | 6 | 52.94 | 2.05 | 2.41 | 31.94 | 1.07 | 7.13 | 1.26 | 7.2 |
| Bayer A G -Adr | BAYN | Germany | 7 | 6 | 14.05 | 22.74 | 9.7 | 27.56 | 3.44 | 8.72 | 1.58 | 10.25 |
| Deutsche Telekm | DTE | Germany | 5 | 6 | 20.15 | 5.26 | 2.31 | 53.81 | 1.38 | 2.19 | 0.7 | 3.34 |
| Muenchener Ruec | MUV2 | Germany | 5 | 6 | 7.55 | 13.09 | 8.78 | 16.91 | 0.97 | 33.49 | 0.38 | 20.78 |
| Luxottica Adr | LUX | Italy | 5 | 6 | 28.38 | 14.5 | 8.4 | 37.8 | 4.14 | 18.82 | 2.24 | 13.94 |
| Royal Dtch Sh-A | RDS.A | Netherlands | 6 | 5 | 8.85 | 13.79 | 14 | 13.17 | 1.19 | 5.71 | 0.48 | 3.28 |
| Royal Dtch Sh-B | RDS.B | Netherlands | 6 | 5 | 9.11 | 13.79 | 14.5 | 13.17 | 1.23 | 5.92 | 0.49 | 3.37 |
| Ahold N V Adr | AHO | Netherlands | 5 | 5 | 12.63 | 16.52 | 12.4 | 19.95 | 1.99 | 6.04 | 0.35 | 5.06 |
| Koninklijke Dsm | DSM | Netherlands | 5 | 5 | 17.43 | 7.35 | 7.31 | 24.92 | 1.32 | 6.77 | 0.86 | 4.99 |
| Fresenius Med | FME | Germany | 5 | 5 | 18.32 | 12.18 | 8.04 | 45.03 | 2.11 | 12.13 | 1.48 | 10.03 |
| Royal Ptt-Adr | KPN | Netherlands | 5 | 5 | 5.06 | 36.45 | 12.4 | 82.34 | 2.44 | 1.41 | 0.49 | 3.58 |
| Allianz Ag-Adr | ALV | Germany | 5 | 5 | 2.82 | 34.7 | 10.5 | 25.67 | 0.95 | 2.32 | 0.47 | 6.12 |
| Total | FP | France | 5 | 5 | 7.71 | 16.42 | 15.7 | 24.94 | 1.29 | 4.6 | 0.47 | 2.58 |
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