Piotroski c'est fait connaître du monde de l'investissement avec son papier publié en 2000 lorsqu'il était à l'Université de Chicago Value Investing, the use of historical information to separate the winners from the losers, Investir dans la valeur, utilisation de données historiques pour séparer les gagnants des perdants.
Piotroski a établi une méthode pour acheter et shorter des actions en utilisant plusieurs critères fondés sur la comptabilité. Le backtest de sa méthode, sur 2 décennies à générer un retour sur investissement de 23% annualisé, soit près du double du S&P500s.
Les 9 critères du F-Score de Piotroski
Les 9 critères du F-Score de Piotroski
- Résulat net: 1 point si le résultat net de la dernière année est positif.
- Cash Flow Opérationnel: 1 point si le Cash Flow Opérationnel de la dernère année est positif.
- Retour sur actif: 1 point si le retour sur actif de la dernière année et supérieure à l'année antérieur.
- Qualité des résultats: 1 point si le Cash Flow Opérationnel est supérieur au résultat net. Ce critère permet de déjouer les astuces comptables.
- Dettes à long terme / Total Actif: 1 point si ce ratio est en baisse par rapport à l'année antérieur - 1 point si la dette est nulle et que les actifs sont en hausse.
- Current ratio: 1 point si ce ratio est supérieur à l'année antérieur.
- Nombre d'actions en circulation: 1 point si ne nombre d'action est en diminution et 0,5 point s'il est stable(pas de 1/2 point dans la méthode originale) par rapport à l'année antérieur.
- Marge brute 1 point si elle est a augmenté par rapport à l'année précédente.
- Chiffre d'affaires / Total Actif: 1 point si ce ratio est en augmentation par rapport à l'année antérieur. Il mesure la rotation de l'actif.
Je n'ai retenu que les actions en euro ayant un bon f-score, au moins 6.5, les valeurs sont classée sur le F-score et ensuite sur le cours/valeur comptable.
En cette période de crise beaucoup de sociétés ont des résultats en diminution c'est ce qui explique que peu d’entreprise ont un bon F-score.
Tiker | Current Ratio | Piotroski Total | P/B | EBITDA /EV | Return On Assets | Return On Equity | Nom |
---|---|---|---|---|---|---|---|
de:JEN | 2.07 | 9 | 1.37 | 8.01% | 6.60 | 13.44 | JENOPTIK AG |
de:CON | 1.17 | 9 | 2.1 | 10.04% | 7.00 | 23.82 | Continental AG |
de:G1A | 1.32 | 9 | 2.29 | 4.70% | 5.10 | 14.96 | GEA Group AG |
fr:DIM | 1.44 | 9 | 3.58 | 4.29% | 7.30 | 13.29 | STEDIM |
fr:HDP | 0.62 | 8.5 | 0.38 | 5.73% | 2.30 | 4.74 | HOTELS DE PARIS |
fr:SABE | 2.95 | 8 | 0.81 | 17.32% | 2.60 | 3.57 | SABETON |
de:ADV | 1.96 | 8 | 1.46 | 23.93% | 8.10 | 15.42 | ADVA AG Optical Networking |
fr:RI | 1.85 | 8 | 2.25 | 5.08% | 4.30 | 10.98 | PERNOD RICARD SA |
fr:GTO | 1.97 | 8 | 3.33 | 4.58% | 7.50 | 10.39 | GEMALTO N.V. |
de:SAP | 1.03 | 8 | 5.36 | 3.86% | 12.80 | 23.72 | SAP AG |
fr:SAFT | 2.13 | 7.5 | 1.3 | 11.06% | 4.90 | 13.03 | SAFT GROUPE S.A. |
de:DEQ | 0.97 | 7.5 | 1.36 | 5.18% | 3.30 | 8.96 | Deutsche EuroShop AG |
fr:ASP | 1.44 | 7.5 | 1.43 | 12.43% | 6.50 | 20.18 | AST PROMOTION |
be:SOLB | 1.91 | 7.5 | 1.47 | 8.48% | 3.40 | 10.13 | SOLVAY |
de:AFX | 3.32 | 7.5 | 2.73 | 5.08% | 9.00 | 12.11 | Carl Zeiss Meditec AG |
fr:LNC | 0.00 | 7 | 0.5 | 1.29% | 2.10 | 7.78 | LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS SA |
it:f | 1.43 | 7 | 0.59 | 9.85% | 1.60 | 3.28 | FIAT S.P.A. |
fr:CAPLI | 0.00 | 7 | 0.62 | 12.36% | 2.90 | 8.01 | CAPELLI |
it:BZU | 1.89 | 7 | 0.86 | 7.48% | 1.30 | 1.74 | BUZZI UNICEM S.P.A. |
fr:FLE | 0.00 | 7 | 1.07 | 19.78% | 4.10 | 11.83 | FLEURY MICHON |
fr:EO | 0.00 | 7 | 1.29 | 31.99% | 4.10 | 27.75 | FAURECIA SA |
fr:ML | 0.00 | 7 | 1.42 | 15.02% | 8.40 | 19.88 | MICHELIN S.A. |
fr:LIN | 0.00 | 7 | 1.51 | 10.76% | 7.40 | 15.36 | LINEDATA SERVICES S.A. |
fr:NK | 1.85 | 7 | 1.75 | 15.31% | 6.20 | 13.58 | IMERYS EX IMETAL |
fr:HAV | 0.91 | 7 | 1.75 | 5.31% | 2.90 | 10.95 | HAVAS ADVERTISING S.A. |
fr:NXTV | 0.00 | 7 | 1.83 | 7.13% | 5.70 | 12.5 | NEXTRADIOTV PROMESSES |
fr:ALT | 0.00 | 7 | 1.87 | 7.35% | 2.40 | 6.61 | ALTRAN TECH |
fr:MAU | 0.00 | 7 | 2.14 | 8.64% | 4.90 | 10.99 | MAUREL ET PROM |
fr:BOI | 0.00 | 7 | 2.14 | 3.60% | 9.50 | 14.94 | BOIRON |
it:fi | 3.57 | 7 | 2.37 | 5.32% | 2.50 | 17.1 | Fiat Industrial |
fr:kof | 1.51 | 7 | 2.58 | 7.70% | 5.40 | 32.95 | Kaufman & Broad |
fr:AI | 1.03 | 7 | 2.75 | 9.00% | 6.70 | 16.12 | AIR LIQUIDE S.A. |
fr:EAD | 0.92 | 7 | 3.12 | 4.00% | 1.70 | 16.48 | EADS |
fr:ETL | 1.42 | 7 | 3.32 | 10.03% | 7.10 | 20.25 | EUTELSAT COMMUNICATIONS |
fr:OR | 0.00 | 7 | 3.55 | 3.30% | 9.70 | 14.93 | L'OREAL S.A. |
it:dia | 3.83 | 7 | 3.79 | 11.24% | 18.20 | 24.21 | Diasorin |