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samedi 2 décembre 2017

BB Biotech

BB Biotech est une des plus grandes sociétés d’investissement en biotechnologies avec une expérience de plus de 20 ans.

 Le secteur de la santé est un des grands thèmes porteurs de l’investissement, vieillissement de la population et augmentation des classes moyennes dans les pays émergents. La croissance des biotechs est plus forte que celles des pharmas qui elles-mêmes surperforme le secteur de la santé.
  BB Biotech est cotée sur la bourse Suisse (BION), Allemande (BBZA)  et Italienne (BB).

  BB a à la fois les ressources et l'expertise pour effectuer des analyses en profondeur des principes actifs et des candidats médicaments dans des domaines thérapeutiques clés tels que l'infection ou le cancer et à la capacité de prévoir les changements de paradigme en matière de traitement et ainsi de choisir les gagnants.

  BB offre aux investisseurs un accès direct à un portefeuille restreint de sociétés de biotechnologie prometteuses, à croissance rapide et rentable, cotée sur les marchés boursiers du monde entier. Au moins 90% des participations doivent être cotés, le portefeuille contient entre 20 et 35 entreprises, des positions importantes sont prises dans 5 à 8 sociétés, celles-ci ne peuvent dépasser 66% du portefeuille et aucune position n’aura une pondération de plus de 25%, le portefeuille est donc concentré.

Résultats 3e trimestre 2017

Durant les 12 derniers mois le retour total de BION a été de 40% contre 24% pour le  NASDAQ Biotechnology index.

La période électorale américaine a eu un impact négatif sur le secteur du médicament.

La FDA a  une politique plus dynamique et le nombre de nouveaux médicaments approuvé par la FDA est déjà supérieur au nombre approuvé durant toute l'année 2016.

Un nombre plus important de produits ont reçu l'approbation du régulateur et plus de substances sont candidates à une étude clinique.

Dans le secteur des Biotechs, les fusions et acquisitions sont en croissance.

Sur un an le bénéfice net est de CHF 843 MIO contre une perte de CHF -778 MIO.

Le nombre d'approbations est en hausse et  la FDA à la volonté d'accélérer l'approbation de médicaments pour les besoins médicaux non encore satisfaits.

BB Biotech estime que les progrès encourageants de la biotechnologie au cours des neuf premiers mois de 2017 vont continuer le reste de l'année 2017 et en 2018.

La direction anticipe plus de progrès dans le développement de nouveaux médicaments, dans les nouvelles approbations et un chiffre d'affaires en croissance pour les produits déjà commercialisés.

Sur un an le bénéfice net est de CHF 843 MIO contre une perte de CHF -778 MIO.

Le bénéfice par action est de, 15,24 CHF contre une perte de ,-14,06.


Le PER estimé est de 6.18 et le PEG de 0,64 ce qui est très bas, le PB est de 0,97 pour un ROE de 24,4,  Bion n'a aucune dette et le F-Score de Piotroski est de 8.

Dernières nouvelles.

  • OPA de Johnson & Johnson sur Actelion.
  • Division par 5 du  titre, ce qui devrait augmenter la liquidité de l'action.
  Le calcul de la valeur de l’actif net ou ‘VAN’ est assez simple puisque pratiquement toutes les valeurs sont cotées en bourse.

  Participations au 30 septembre 2016
Tickers Nom Cours au 30/09/17 BNA BNA an+1 BNA an+2 Croiss moyenne Valeur en CHF En pourcentage du total
CELG Celgene 145.82 3.23 7.32 8.72 36.0% 456.83 12.2%
INCY lncyte 116.74 -0.79 -1.28 0.20 350.9% 421.32 11.3%
IONS Ionis Pharmaceuticals 50.70 0.21 -0.12 0.32 -68.8% 392.16 10.5%
GILD Gilead 81.02 9.21 8.69 6.87 -16.2% 221.16 5.9%
VRTX Vertex Pharmaceuticals 152.04 1.04 1.89 2.93 40.2% 217.71 5.8%
NBIX Neurocrine Biosciences 61.28 -2.52 -1.67 -0.30 253.8% 208.77 5.6%
RDUS Radius Health 38.55 -5.19 -5.60 -4.94 3.0% 208.55 5.6%
ALXN Alexion Pharmaceuticals 140.29 2.31 5.64 7.08 39.7% 186.94 5.0%
AGIO Agios Pharmaceuticals 66.75 -6.33 -6.59 -6.62 -2.2% 180.59 4.8%
NOVO-B.CO Novo Nordisk 301.00 15.39 15.50 16.50 3.4% 149.42 4.0%
HALO Halozyme Therapeutics 17.37 -0.93 0.18 -0.64 244.3% 147.41 3.9%
ALNY Alnylam Pharmaceuticals 117.49 -5.12 -5.28 -5.29 -1.6% 128.46 3.4%
TSRO Tesaro 129.10 -9.95 -8.17 -6.15 27.3% 126.53 3.4%
ESPR Esperion Therapeutics 50.12 -5.77 -7.36 -5.42 7.1% 103.45 2.8%
JUNO Juno Therapeutics 44.86 -2.83 -3.75 -4.09 -16.4% 90.70 2.4%
REGN Regeneron Pharmaceuticals 447.12 9.97 15.58 16.84 21.7% 90.18 2.4%
SAGE Sage Therapeutics 62.30 -6.09 -7.42 -7.79 -11.3% 66.96 1.8%
MYOV Myovant Sciences 15.47 -1.63 -1.98 -1.98 -8.8% 52.93 1.4%
MGNX Macrogenics 18.48 -4.19 -0.68 -4.52 215.6% 41.09 1.1%
AVXS AveXis 96.73 -5.04 -6.32 -6.40 -10.8% 33.57 0.9%
ITCI Intra-Cellular Therapies 15.78 -2.36 -2.08 -2.64 -3.9% 34.15 0.9%
FPRX Five Prime Therapeuthique 40.91 -4.26 -5.50 -4.35 1.9% 31.29 0.8%
ICPT Intercept Pharmaceuticals 58.04 -15.49 -13.44 -12.09 13.2% 27.74 0.7%
ALDR Alder Biopharmaceuticals 12.25 -5.14 -5.19 -3.60 21.6% 27.31 0.7%
PRTA Prothena Corp. 64.77 -4.07 -4.30 -5.33 -12.3% 22.30 0.6%
SOBI.ST Swedish Orphan Biovitrum 125.00 2.36 4.37 6.78 40.8% 19.36 0.5%
PBD.AS Probiodrug 13.90 -1.52 -8.64 -5.85 -17.4% 12.53 0.3%
CDTX Cidara Therapeutics 8.10 -3.55 -3.29 -2.95 9.7% 8.32 0.2%
IDIA.SW Idorsia 17.30 -2.81 -1.44 -2.73 23.9% 8.27 0.2%
NVAX Novavax 1.14 -0.77 -0.62 -0.60 13.8% 9.34 0.3%
ACHN Achillion Pharmaceuticals 4.49 -0.50 -0.61 -0.63 -10.6% 5.65 0.2%
Radius Health warrants, 04/23/2018 2.70 0.1%
Radius Health warrants, 02/19/2019 1.90 0.1%
Total actions 3735.61 108.9%
autres actifs 7.30
autres dettes -313.70
Valeur d'actif net 3429.21 100.0%

Comparaison multi-annuelle
30/09/2017 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Capitalisation boursière en CHF (mn)        3,606.50       3,052.50     3,463.20     2,799.00     1,668.50         1,150.50     1,017.00     1,126.30
Valeur d'actif net        3,691.60       3,003.00     3,978.20     3,492.50     2,118.90         1,234.00     1,001.70     1,234.80
Nombre d'actions              55.40            55.40          59.50          59.50           59.50               65.80          92.00          91.00
Bénéfice / Pertes            843.00        (802.10)        652.80     1,470.10        931.80             367.80      (651.00)      (146.30)
Cours boursier €              56.95            51.60          54.18          47.24           28.16               17.70          12.40          12.36
Performance boursière dividende inclus 24.2% 0.3% 28.2% 75.1% 66.0% 42.7% 5.6% -15.1%
Décote -3.60% -5.10% -17.60% -22.10% -23.10% -21.30% -19.60% -8.80%
Dividende  -               2.75            2.90            2.32             1.40                 0.90                 -              0.64
ROE              24.40           (23.00)          17.50          52.40           55.60               32.90           (5.80)         (10.60)
BNA              14.80           (14.48)          11.70          26.00           16.40                 6.28           (0.99)           (1.85)

La valeur d’actif net est de 3691,60 pour une capitalisation boursière de 3 606,5 soit une décote de 2,36 ou un C/Vc de 0,98. La croissance reste élevée sur les 5 dernières années, la performance  est de 270%. Le nombre d’actions est en diminution de 5% par an.

2017 2018 2019 2020 2021
Croissance annuelle estimée de la VAN 20%        4,232.54       5,079.04     6,094.85     7,313.82     8,776.58
Cours cible avec une décote estimée de 5%              72.58            87.10        104.51        125.42        150.50
J’ai pris une croissance estimée de la VAN conservatrice de 20%, mais en matière de Biotech nous ne sommes jamais à l’abri d’une déception.

Dans le cadre d’un portefeuille concentré, nous ne pourrions pas investir dans une Biotech, mais ici nous investissons dans un portefeuille déjà diversifié et ainsi le risque est fortement réduit. 

par Patrick VB

2 commentaires:

  1. Bonjour Patrick,
    Tu parle d'une division du titre par 5. Je n'ai rien trouvé à ce sujet, sais-tu quand cela aura lieu? Merci

    RépondreSupprimer
  2. La division par 5 du titre à eu lieu le 29/3/2016
    "After receiving shareholder approval at the Annual General Meeting on March 17, 2016, the 5-for-1 share split
    was effected on March 29, 2016."

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