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jeudi 15 mars 2018

Analyse de Servizi Italia

Servizi Italia (SRI) cotée à la bourse de Milan est une entreprise italienne, active depuis 1986.
SRI est le principal opérateur italien dans la fourniture de services intégrés pour la location, le blanchiment et la stérilisation de textiles et d’instruments chirurgicaux pour les établissements hospitaliers.

Résultats 2017

Résultat record tant au niveau des ventes que du bénéfice
  • Chiffre d'affaires de 252,1 millions d'euros, + 6,1% 
  • EBITDA de 69,8 millions d'euros, en hausse de 9,1.
  • EBIT de 16,4 millions d'euros, en hausse de 19,1% .
  • Bénéfice net de 14,4 millions d'euros, + 36,6%
  • Dividende proposé de 0,17 euro par action, le taux de distribution est de 40%. 

Ces résultats historiques ont été obtenus par la croissance organique, les acquisitions et l'amélioration de l'efficacité opérationnelle.

Tous les métiers du Groupe ont enregistré une performance positive en 2017
  • Le secteur d'activité lavage représentant 75,4% du chiffre d'affaires hausse de 5,4%
  • La stérilisation du linge représentant 8,1% du chiffre d'affaires  hausse de 6,9%
  • La stérilisation d'instruments chirurgicaux représentant 16,5% des recettes hausse de 7,8%


Serv va continuer à consolider sa position de leadership en Italie mais aussi  ses autres marchés Brésil, Turquie, Inde, Albanie.

Le programme de rachat d’action à concurrence de 20% de son capital devrait être prolongé

Grille d’analyse des états financiers de l’entreprise : SERVIZI ITALIA
Fin de l'exercice financier: 31-décembre

Période TTM 2016 2015 2014 2013 2012 TCA
Chiffre d’affaires  249200 237716 229983 234347 215367 210550 3.1%
Bénéfice par action 0.38 0.34 0.44 0.48 0.33 0.45 -6.8%
Flux de trésorerie libre 0 16285 2397 12697 2561 3342 48.6%
EBITDA 64507 60024 58993 62159 54705 55985 1.8%
Dette nette 89114 87668 75064 65802 78016 69109 6.1%
Cours en bourse 5.11 3.45 3.52 3.58 3.48 2.73 6.1%
Capitalisation boursière 162333 107833 101176 99643 94999 57631 17.0%
Valeur d'entreprise 251447 195501 176240 165445 173015 126740 11.4%
RATIOS MOY
Ratio cours / bénéfice 13.43 10.16 8.00 7.46 10.56 6.06 8.45
Ratio cours / val cptable 1.15 0.78 0.83 0.89 0.96 0.58 0.81
Ratio cours / Ventes 0.65 0.45 0.44 0.43 0.44 0.27 0.41
Ratio cours / FCF 6.62 42.21 7.85 37.09 17.24 22.20
VE/EBITDA 3.90 3.26 2.99 2.66 3.16 2.26 2.87
Marge nette 5.0% 4.4% 5.4% 5.7% 4.3% 4.5% 4.9%
Rendement des fonds propres (ROE) 8.76% 7.63% 10.22% 12.02% 9.32% 9.53% 9.7%
Retour sur capitaux investis (ROIC) 4.10% 3.76% 4.93% 7.17% 4.46% 5.64% 5.2%
Ratio dette  / capitaux propres 63.0% 63.6% 61.5% 59.0% 78.6% 69.2% 66.4%
Dette nette / EBITDA 1.38 1.46 1.27 1.06 1.43 1.23 1.29
Ratio de liquidité générale 0.75 0.76 0.81 0.72 0.70 0.68 0.73
ratio de liquidité réduite 0.71 0.72 0.78 0.69 0.68 0.66 0.71

Grille d’analyse du potentiel de rendement  sur  : 3.80  ans
Cours au  15/03/2018 5.72
Taux de croissance moyen du b/a  10.5%
Ratio cours bénéfice moyen  8.45
Mon taux de croissance du b/a anticipé (an+3 à an+5) :  12%

b/a au 12/2016 b/a 12/2017 b/a 12/2018 b/a 12/2019 b/a 12/2020 b/a 12/2021 Ratio c/b prévisionnel Cours cible / rendement annualisé potentiel 
0.34 0.44 0.48 0.54 0.60 0.67 15.00 11.00
TC 27.9% 10.3% 12.0% 12.0% 12.0% 18.8%

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