Achat de Trinity Industries, Inc.(TRN).
Un grave accident au Canada (Lac-Megantic ) où des wagons-citernes ont explosé entraîne un renforcement de la régulation, plusieurs milliers de wagons-citernes devront être déclassés et remplacés par des wagons répondant aux nouvelles normes.
Trinity Industries, Inc.(TRN) offre des produits et services aux secteurs industriels de l’énergie, du transport et de la construction aux États-Unis, au Canada, au Mexique, au Royaume-Uni, à Singapour et en Suède.
TRN est divisé en 5 secteurs:
- Le groupe ferroviaire (49%): fabrique et vend des wagons pour le transport, plats, citerne, intermodal ainsi que des essieux, et d'autres équipements, ses clients sont des sociétés de chemins de fer, de leasing et des expéditeurs.
- Produits de construction (9%): produis du béton, des agrégats, des produits pour la route, des poutres en acier utilisées notamment dans la construction de pont routier. Ses clients sont des entrepreneurs et des sous-traitants dans l'industrie de la construction.
- Barges (11%): construis des barges ouvertes ou couvertes pour le transport du grain, du charbon, et des agrégats; et des barges-citernes pour le transport de pétrole brut, de produits chimiques, et de produits pétroliers, ainsi que de la fibre de verre renforcé couverture mobile pour barges de céréales.
- Équipement pour l’énergie (13%): fabrique des conteneurs-citernes, des mâts et structures pour éolienne
- Leasing (18%): gestion de flottes, maintenances et leasing (75.000 wagons).
Les résultats pour du 3e trimestre sont excellents, par rapport à la même période il y a 1 an le bénéfice a augmenté de 43%, les ventes de 41%, l'EBITDA de 56% et le BNA de 93%.
Durant le 3e trimestre, 14.120 nouveaux wagons ont été commandés, le carnet de commande record compte 51.725 unités, pour une valeur record de $6,1Mdrs.
Rachats de 407.100 actions durant le trimestre.
Justice.
TRN fait l’objet de poursuites judiciaires pour des glissières de sécurité pas assez sûres.
Certains automobilistes ont été blessés suite à une collision, des rails de sécurité ont transpercé des véhicules.
Trinity a interrompu les expéditions du produit en cause et prévu de nouveaux tests.
En raison de ces procès, bien qu’il s’agisse d’une activité mineure pour TRN, le cours de l’action a baissé exagérément.
Valorisation.
De ce fait le niveau de valorisation de TRN est beaucoup plus bas que ses concurrents Greenbrier (GBX) ou Westinghouse Air Brake Technologies (WAB) qui est en portefeuille.
Le PE est de 7.1, l'EV/EBITDA de 5.3, le PB de 1.55, pour un ROE de 25,2 et un ROIC de 20.6, l’endettement sur actif est de 0,42, le ratio de liquidité générale est de 2.77.
L’économie florissante des États-Unis alimente la demande de wagons, ceci est confirmé par la demande croissante de wagons provenant de secteurs non pétroliers.
De ce fait le niveau de valorisation de TRN est beaucoup plus bas que ses concurrents Greenbrier (GBX) ou Westinghouse Air Brake Technologies (WAB) qui est en portefeuille.
Le PE est de 7.1, l'EV/EBITDA de 5.3, le PB de 1.55, pour un ROE de 25,2 et un ROIC de 20.6, l’endettement sur actif est de 0,42, le ratio de liquidité générale est de 2.77.
L’économie florissante des États-Unis alimente la demande de wagons, ceci est confirmé par la demande croissante de wagons provenant de secteurs non pétroliers.
Le Portefeuille
En bientôt 3 ans le portefeuille a augmenté de 91,9% contre 65,1% pour le S&P500, soit un taux annualisé de 24,5%.Symbol | Shares | Cost basis | Mkt value | Gain % | pe | eps | beta | name |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
FCX | 28 | 1027.04 | 649.6 | -36.75 | 10,78 | 2,15 | 2,09 | Freeport-McMoRan Inc |
MHFI | 23 | 1041.9 | 2073.68 | 99.03 | 27,64 | 3,26 | 1,09 | McGraw Hill Financial Inc |
MTRX | 90 | 1098.9 | 2007 | 82.64 | 17,21 | 1,3 | 2,07 | Matrix Service Co |
HCKT | 275 | 1097.25 | 2414.5 | 120.05 | 43,16 | 0,2 | 0,66 | The Hackett Group, Inc. |
IPGP | 20 | 1066 | 1527.6 | 43.3 | 22,29 | 3,43 | 1,64 | IPG Photonics Corporation |
TARO | 25 | 1047.5 | 3701.5 | 253.37 | 18,69 | 7,91 | 0,58 | Taro Pharmaceutical Industries Ltd. |
USNA | 25 | 1102.5 | 2618.5 | 137.51 | 19,48 | 5,37 | 1,27 | USANA Health Sciences, Inc. |
GTE | 230 | 1081 | 869.4 | -19.57 | 9,63 | 0,39 | 1,6 | Gran Tierra Energy Inc. |
MED | 40 | 1096 | 1357.6 | 23.87 | 20,35 | 1,66 | 1,36 | Medifast Inc |
WAB | 26 | 1060.8 | 2323.1 | 119 | 27,16 | 3,29 | 1,44 | Westinghouse Air Brake Technologies Corp |
MSFT | 40 | 1080.4 | 1895.2 | 75.42 | 18,56 | 2,55 | 0,98 | Microsoft Corporation |
BRLI | 50 | 1245 | 1612.5 | 29.52 | 19,16 | 1,68 | 0,86 | Bio-Reference Laboratories Inc |
FIBK | 65 | 1040.65 | 1812.85 | 74.2 | 15,13 | 1,84 | 1,1 | First Interstate Bancsystem Inc |
HEOP | 200 | 1120 | 1670 | 49.11 | 42,28 | 0,2 | 0,62 | Heritage Oaks Bancorp |
MOD | 120 | 1104 | 1664.4 | 50.76 | 5,09 | 2,72 | 2,26 | Modine Manufacturing Co. |
LABL | 35 | 1134 | 1959.65 | 72.81 | 25,55 | 2,19 | 1,1 | Multi-Color Corporation |
CKEC | 60 | 1445.4 | 1609.2 | 11.33 | #N/A | -0,12 | 2,1 | Carmike Cinemas, Inc. |
USAK | 110 | 1518 | 2985.4 | 96.67 | #N/A | -0,27 | 1,81 | USA Truck, Inc. |
UWN | 1200 | 1380 | 1548 | 12.17 | 16,42 | 0,08 | 0,83 | Nevada Gold & Casinos |
DXLG | 270 | 1485 | 1471.5 | -0.91 | #N/A | -1,42 | 1,11 | Destination XL Group Inc |
AGX | 50 | 1540 | 1687 | 9.55 | 14,74 | 2,28 | 0,87 | Argan, Inc. |
DNOW | 34 | 1700 | -19.82 | #N/A | #N/A | #N/A | NOW Inc | |
CLMS | 140 | 1820 | 1891.4 | 3.92 | 13,5 | 1 | 1,81 | Calamos Asset Management, Inc |
QLGC | 200 | 1810 | 2540 | 40.33 | #N/A | -0,11 | 1,34 | QLogic Corporation |
WPX | 70 | 1799 | 811.3 | -54.9 | #N/A | -5,26 | #N/A | WPX Energy Inc |
ERA | 70 | 1785 | 1498.7 | -16.04 | 27,59 | 0,77 | #N/A | Era Group Inc |
RIGP | 65 | 1696.5 | 869.05 | -48.77 | 14,79 | 0,91 | #N/A | Transocean Partners LLC |
AN | 30 | 1440 | 1827.9 | 26.94 | 17,88 | 3,41 | 0,99 | AutoNation, Inc. |
TO:MA | 250 | 2115 | 2127.5 | 0.59 | 13.1 | 0.65 | #N/A | Manac Inc. |
TRN | 90 | 2601 | 2619.9 | 0.73 | 7,26 | 4,01 | 2,16 | Trinity Industries Inc |
4331.67 |